
Todo hacia prever que este martes entraría en vigor la aplicación de aranceles del 25% para los bienes provenientes de Canadá y México, y 10% para los productos chinos que llegasen a Estados Unidos, según las órdenes ejecutivas anunciadas el fin de semana por el presidente Donald Trump. No obstante, al mediodía del lunes, luego de conversaciones con el mandatario estadounidense, la presidenta de México, Claudia Sheinbaum, dio a conocer que su homólogo pausó por un mes la medida arancelaria; en tanto, el primer ministro canadiense, Justin Trudeau, señaló a través de su cuenta en X que habló directamente con Trump y se pondría también en ‘stand by’ el incremento de aranceles a los productos canadienses por 30 días.
Aunque el escenario fue variando durante el día, los mercados reaccionaron desde temprano a los anuncios de Estados Unidos. Diego Camacho, economista Internacional de Credicorp Capital, señaló que al inicio del día el movimiento en general de las bolsas fue de desvalorización y no solo en México y Canadá, sino también en Estados Unidos. Y es que, en las primeras horas de la mañana del inicio de la semana, Wall Street abrió con fuertes caídas con el índice Dow Jones, en -1,25%, el tecnológico Nasdaq, en -2,14% y el índice S&P 500, en -1,65%.
Según Camacho, los índices en México estaban perdiendo entre 1,2% y 1,4% y en Canadá hubo una desvalorización de 0,6% a 0,7%, cifras que son considerables, “pero que no marcan el peor de los días que se haya visto, ni siquiera en días recientes”, afirmó.
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Leonardo Baptista, jefe de Asesoría en Perú de SURA Investments, agregó que la reacción por debajo del 1% en la Bolsa de Canadá fue una respuesta a la aplicación de los aranceles, pero también por la actividad manufacturera canadiense que tuvo un ritmo más lento en enero, dado que se veía inminente la entrada en vigencia de los aranceles. Además, resaltó que, en el caso de México, los resultados fueron mejorando en el día producto de los cambios y arreglos a los que llegaron con Estados Unidos, pero habría que seguir observando las evoluciones posteriores.
Hugo Perea, economista jefe del BBVA Research, resaltó que este lunes hubo bastante volatilidad en los mercados, en línea con las medidas arancelarias anunciadas por Estados Unidos.
El domingo, Trump adelantó que también impondría “muy pronto” aranceles a los productos que provengan de la Unión Europea. “Se están aprovechando de nosotros. Tenemos un déficit de US$ 300 mil millones. Ellos no se llevan ni nuestros autos ni nuestros productos agrícolas, prácticamente nada, y nosotros nos llevamos todo”, dijo a los periodistas. Luego de estas declaraciones, este lunes la bolsa española abrió con una caída superior al 2% llegando a cerrar con 1,63% en negativo, en respuesta al temor a la guerra comercial por los aranceles anunciados por Estados Unidos. Las caídas fueron del 2,02% para París, de 1,8% para Fráncfort, de 1,68% para Milán y de 1,22% para Londres, mientras que para el Euro Stoxx50, índice en el que cotizan las empresas europeas de mayor capitalización, la caída fue de 2,02%.
¿Cuál fue la reacción del mercado chino? Baptista recordó que el mercado chino no operó por las celebraciones de año nuevo lunar.
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Al final del día, el indicador europeo cayó 1,30% y, en Estados Unidos, el S&P cayó 0,76% y el Down Jones en 0,28%. En tanto, Nasdaq tuvo un desplome de 1,20%, “debido a que está ‘contaminado’ por la corrección en las tecnológicas”, dijo Perea.
Por otro lado, el Merval, indicador que permite seguir la evolución general del mercado de valores argentino, cayó más del 3% y en México la caída fue de 1,62%. Además, la bolsa de Colombia se contrajo en 1,11%, la bolsa de Chile se mantuvo relativamente estable y la Bolsa de Valores de Lima tuvo un retroceso de 0,53%.
Las monedas
Para Camacho, más allá de las bolsas, es útil revisar el comportamiento de las monedas. Con el anuncio de que la imposición de aranceles a México queda suspendida, el peso mexicano se fortalecía 0,78% luego de haberse depreciado más de 1,5% en el día.
“No se observa lo mismo en Canadá, y aquí vale la pena hacer la distinción. Ya en Davos, el presidente Trump sugirió que vería un ánimo de negociación con el gobierno de México y también con el de China, pues había tenido una conversación amistosa con el líder del partido Xi Jinping, pero no tanto con Canadá. Aquí hay una primera diferencia”, anotó Camacho.
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Según Baptista, el tipo de cambio en Canadá tuvo un incremento en 0,3%.
En tanto, el euro cotizó a US$ 1,0219 tras depreciarse un 1,42%, su nivel más bajo desde noviembre de 2022. Según Camacho, el dólar tuvo un fortalecimiento frente a sus pares.
Sectores
Según RBC Capital Markets, las acciones del sector automotriz cayeron por la preocupación de que los aranceles de Estados Unidos afectaran las ventas de las fábricas de automóviles en México.
En tanto, en Europa, las acciones de Volkswagen cayeron un 6,4% y las de Stellantis, propietaria de Jeep, un retrocedieron 7,5%. Ford cayó un 4,2% en las operaciones previas a la apertura del mercado en Estados Unidos y GM cayó un 7,4%.
Camacho explicó que los fabricantes de vehículos en Europa tienen una temporada complicada y la competencia de vehículos chinos llevó a la Unión Europea a imponerle fuertes aranceles a sus productos el 2024.
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“La guerra comercial no es algo que se invente la administración Trump. Ya estos grupos de fabricantes de vehículos venían con muchos problemas, tanto los europeos como los fabricantes de Estados Unidos, incluso los japoneses se están enfrentando a una situación difícil, porque hay un competidor nuevo que tiene una estrategia de precio con una calidad que ha mejorado bastante y que ha despertado la inquietud de todo el mundo”, dijo.
Así, anotó que los productores japoneses de vehículos están adelantando una estrategia de fusiones y consolidación para enfrentar el desafío de producción que viene de China.
Para Camacho, la magnitud del impacto potencial de mantener aranceles durante mucho tiempo también impactó a activos que, en teoría, no deberían estar relacionados con lo que ocurre, como son los criptoactivos, que reportaron pérdidas importantes el lunes.
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“La decisión del gobierno de los Estados Unidos de imponer aranceles tuvo un efecto en todo el mercado y hay unos que lo resienten más que otros, como el sector automotriz. La respuesta del lunes refleja ese cálculo de entorpecimiento de los negocios por los aranceles y se vio en Estados Unidos, en México, en Canadá y en el resto del mundo”, dijo Camacho.
Para Baptista, además del sector de fabricantes de automóviles, que fue el que experimentó las mayores contracciones -ya que México y Canadá tienen plantas de este rubro-, el sector agrícola, la industria de restaurantes, las marcas de cerveza y las bebidas alcohólicas en general también se han visto afectadas, por la cantidad de bienes que estos sectores exportan hacia los Estados Unidos.
“Por el lado de la exportación y la importación a Canadá y México, podría haber algún impacto si se toman represalias con respecto a productos como el maíz y la carne de cerdo, que tienen alta demanda en ambos países”, agregó el representante de SURA Investments.
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El especialista también recordó que si se suma el PBI de México, Canadá y China representan el 30% de las importaciones estadounidenses. No obstante, en el caso específico de Canadá y México, la dependencia de sus exportaciones hacia Estados Unidos es muy alta, alcanzando entre el 60% y 70%, lo que les genera mayor vulnerabilidad y otorga a Estados Unidos una posición de mayor poder de negociación, sostuvo.
Si bien los aranceles para Canadá y México se han suspendido por un mes, Baptista explicó que un incremento en estos podría generar un aumento inflacionario del 0,1% en Estados Unidos; sin embargo, habría que analizar cómo evolucionan las demás medidas con otros países para determinar si el impacto podría ser mayor.
“La noticia sobre Canadá debería aliviar en cierta forma las tensiones existentes y, seguramente, permitirá avanzar en las negociaciones. Habrá que esperar y ver cómo reaccionan las bolsas este martes”, agregó.
Por su parte, Perea dijo que los mercados han empezado a cotizar sobre las expectativas. “La inflación de los mercados había ido subiendo y eso había hecho que la probabilidad de que la Reserva Federal (FED) recorte la tasa de los fondos federales en 50 puntos básicos, caiga a 50%. Antes de todas las medidas arancelarias, la probabilidad era del 90%. Luego de la distensión, vimos que la probabilidad ha vuelto a subir al 70%”, señaló.